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华福证券-铁矿石行业深度报告:上半年供强需弱格局占据主导,下半年降息预期和需求释放或集中兑现-240327

地下开采 露天开采 黑色金属矿采选 PDF   28页   下载66   2024-06-03   浏览63   收藏63   点赞284   评分-   33130字   10积分
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行 业 研 究 行 业 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 钢铁 2024年3月27日 诚信专业发现价值 1 请务必阅读报告末页的声明 铁矿石行业深度报告 上半年供强需弱格局占据主导,下半年降息预期 和需求释放或集中兑现 投资要点: 政策持续巩固铁矿“基石”,铁矿石供应整体宽松。 (1)长期以来,我国铁矿石对外依赖程度高。铁矿石作为战略性矿产 资源,提高我国铁矿石自给能力对保障供应链安全和经济可持续发展有着 重要战略意义。“基石计划”提出,通过国内新增产铁矿开发、境外新增 权益铁矿、废钢资源的开发,实现对铁矿石供给和价格的话语权。2023年 我国铁矿石原矿产量达9.91亿吨,同比增长7.1%;2023年我国可用铁矿 石(铁含量在58%~65%)产量预计达2.8亿吨,同比增长2.94%。(2)四 大矿山2024年铁矿石指导产量和发运量增减互有,整体保持稳定或有增 量。进入2024年,澳巴铁矿石发货量整体与历史同期水平接近,我国铁矿 石累计到港量较去年同期有所增长,1-2月份我国进口铁矿砂及其精矿累计 同比增长8.1%。结合国内外情况,我国铁矿石供应整体宽松。 钢铁产量平台期+废钢替代兴起,铁矿石需求面临一定收缩。 (1)2023年粗钢产量基本实现平控,随着供给侧改革深入,预计控 产政策将收紧落实以保障钢铁产业供需处于动态平衡。同时我国经济持续 向好发展,大规模设备更新和消费品以旧换新行动以及“三大工程”等重 要项目的推进将拉动下游行业用钢需求。(2)为实现碳达峰碳中和,废钢 等再生资源利用持续推进,“十四五”期间废钢消耗量预计将有所提高。 替代铁矿石使用的空间加大。整体来看,钢铁产量进入峰值平台期叠加下 游用钢需求稳固,钢铁生产形成上有“顶”下有“底”的局面,考虑到废 钢利用逐步加大的预期,铁矿石需求面临一定收缩。 美联储预计下半年开启降息,库存启动去化的拐点将至。 美国通胀水平已大幅回落,美联储3月议息会议结果符合市场预期, FOMC3月点阵图指向2024年降息幅度将维持75BP不变,市场预期美联 储最早或6月开启降息。同时2024年春季旺季下游需求恢复偏慢,港口铁 矿石自年初持续累库,预计短期内铁矿石供强需弱的格局难以发生根本改 变,下半年在利好政策和重大项目下有望提振需求,推动库存整体水平下 移。2024年下半年若美联储降息如期落地,美元指数进入下行周期,叠加 利好政策和重大项目推动下需求快速回升,多重利好若集中兑现或支撑铁 矿石价格复苏。 投资建议: 建议关注:大中矿业(001203.SZ)、海南矿业(601969.S
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